A股上市自主品牌三强财报：只见销量涨，不见利润来

这几天各家A股上市车企纷纷发布了第三季度财报。在疫情、缺芯、新能源等多重因素的叠加之下，各家车企Q3的财报也是喜忧互现。特别是自主品牌的发展情况更加备受关注。今天我们就不妨先来看看在A股上市的自主品牌三强：长安、长城、比亚迪的三季度财报如何解读。

长安汽车：营收微跌，利润暴涨

长安汽车财报显示，第三季度实现营收224.15亿，同比略微下降2.8%，扣非净利润10亿，同比增长92.67%。前三季度营收792.0亿元，同比上升41.83%；扣非净利润17.4亿元，同比上升182.93%。整体来看，长安汽车三季度营收微跌，利润暴涨，表现相当抢眼。

以福特、马自达、江铃组成的合资板块仍处在调整的低潮期，长安自主品牌抓住了这一波自主品牌向上突破的红利，成为长安汽车利润快速增长的动力来源。

季报显示，在扣非净利润上，长安的合资版块仅贡献了3.5个亿，而自主品牌方面则实现了6.5亿元利润，占比超过六成。

销量数据也反映出了自主超过合资的明显趋势。今年1-9月，长安汽车累计销售新车173.2万辆，同比增长26.4%；其中合资品牌方面，长安福特交付5.83万辆，长安马自达累计销量9.31万辆。而自主品牌新车销量是135万辆，增幅达30.6%，而且几乎在各自的细分市场上都能成为爆款。CS75系列1-9月累计销售22.5万辆，月销量稳定在2万+的水平，逸动系列累计销量是13.8万辆，UNI系列9.1万辆，CS55和35系列总共也卖出了15万辆。

自主品牌在市场上的强劲表现为长安汽车带来了稳定的营收和利润，同时也反映了长安汽车近几年在市场把控能力上的日趋老练。但与竞争对手在细分品类上的不断推陈出新相比，长安汽车更多是以现有几个成熟车型系列的升级换代为主，以营销推动市场。而在智能电动车方面，长安的脚步也是相对求稳为主，高端品牌“阿维塔”要等到年底亮相，明年某个时候才能交付，市场表现尚未可知。所以，长安汽车未来能否继续保持优异表现，甚至再创新高，就要看长安汽车是否可以在传统燃油车新品类和高端智能电动车领域做出突破了。

长城汽车：营收增长，利润下滑

长城汽车三季度财报显示，长城汽车营业总收入288.69亿元，同比增长10.13%，净利润为14.16亿元，同比下滑1.72%。扣非净利润为8.1亿元，同比下降24.55%。今年1-9月，实现营业总收入907.97亿元，同比增长46.11%，净利润49.45亿元，同比增长91.13%，扣非净利润为36.53亿元，同比增长94.58%。

从销量上看，今年1-9月，长城汽车实现新车销售88.4万辆，同比增长29.9%。特别值得一提的是长城的新品类表现抢眼，坦克300订单火爆，欧拉品牌前三季度累计销售新车84731辆，同比增长254%。另外在海外销售方面，9月海外销售11,437台，前三季度累计实现海外销量9.8万辆，同比增长136.3%，整体销量占比达11.1%。这些长城汽车前三季度累计的总营收和净利润都继续保持高速增长的根本原因。

但如果单看长城三季度的表现，净利润则出现了下滑。这与“缺芯”导致的销量下滑以及投资、研发等经营成本上升不无关系。产销快报显示， 8、9月长城汽车销量均有所下滑， 9月长城汽车销售10万辆，同比下降15.1%。哈弗、WEY品牌均下滑超过30%。订单火爆的坦克品牌也因为缺芯而一度停止接受订单，压制了销量的进一步增长。而长城汽车的研发投入在不断增加，前三季度累计研发成本28.56亿，同比增加51%。第三季度长城在海外的布局动作依旧激进，正式进入埃及、文莱以及欧洲市场。此消彼长之下，就造成了扣非后的净利润下滑。

长城汽车在技术研发和投资布局上的重金投入，需要一个相对较长的时间才能看到效果。而在这段时间里，长城需要尽快解决缺芯的问题，继续保持产品上的强势输出，才能保持财务的健康运行。事实上，资本也非常看好长城汽车，当前长城汽车的A股市值来到6000亿元一线，距离6月份的2500亿，已经完成翻倍。

比亚迪：利润偏低，顽疾待解

日前，比亚迪公布的第三季度财报显示，数据显示2021年第三季度，比亚迪营业收入为543.07亿元，同比增长21.98%；归属与上市公司股东净利润为12.7亿元，同比下降27.5%，扣非之后净利润5.18亿元，同比下滑67.17%。前三季度累计营收达1451.92亿元，同比增长38.25%，而归属与上市公司股东净利润为24.43亿元，同比下降28.43%，扣非之后净利润8.86亿元，同比下滑64.45%。

相比其他的汽车企业，比亚迪的业务构成更加多元化，除了汽车，还有电池、手机组装、光伏、储能、口罩等等，而公司不披露分业务的情况，因此很难准确说清楚利润下滑的原因。比亚迪也只是在公告里明确，利润下滑主要和成本增长有关。但有两点是可以知道的，今年汽车行业上游原材料，包括电池成本都在不断上涨，前不久还传出比亚迪电池提价不低于20%的消息。其次是比亚迪的研发投入仍然在不断增加，前三季度比亚迪研发费用达到52.34亿元，同比增长6.99%。

比亚迪业务一直奉行的是垂直整合战略，产业链覆盖长且宽，而且核心业务坚持自研，所以对资金的需求也会更多。这也导致比亚迪历来净利润都是在个位数徘徊。但比亚迪在汽车销量上的表现依然强劲。9月份比亚迪强势登顶全球新能源车销量冠军，2021年前三季度，比亚迪汽车全系销量达45.27万辆，同比增长68.32%。其中，新能源汽车销量达33.76万辆，同比增长204.29%。

随着新能源车市场占比越来越大，比亚迪在新能源产品和产业链上的优势将会逐渐显然，前景依然乐观，这一点从股价和市值上就能体现出来。但除了在销量上保持强势之外，想要提升产品的毛利润进而提高公司整体的净利润，就是势必要推出高端品牌，在高端市场站稳脚跟并拉动产品线价位的整体提升。前不久，比亚迪方面透露有望在今年第四季度发布高端子品牌，并在2023年上市新车，时间对比亚迪来说依然很重要。

写在最后：

不夸张地说，现在这个时代是自主品牌最好的发展时代。国内拥有完整且成熟的上下游产业链，Z世代的年轻消费者没有那么多对品牌的刻板印象，一部分国外品牌尚未从上一轮燃油车竞争失利的阴影中走出，另一部分在智能电动化的趋势前依然还没找到市场的感觉，这也使得A股自主三强在行业整体不景气的情况下，仍然能够交出一份相对满意的财报。

但三家车企都面临同样的问题，就是要寻求高端品牌上的突破。因为在高端市场站稳脚跟，更有利于未来品牌的溢价，进而拉升公司整体的净利润。利润提升，又会让公司更具有投资价值，从而推动股价和市值继续走高，为公司的继续发展募集更多资金。所以，当销量已经达到一定程度时，品牌的质变就要开始了。（文/优视汽车 老炮）

注：配图来自网络，权利归原作者所有，一并感谢！