蔚来公布三季度财报：三大隐忧，最惨的时刻来临？

近日蔚来公布了三季报，从这份季报来看，蔚来今年很多目标都尚未达成，而且有的还差了一大段距离。此前，蔚来一直以造车新势力的最具潜力者的形象示人，现在究竟混得如何了？我们从几个数据入手了解一下。

交付量差距，工厂待开工

我们经常以“蔚小理”这样的顺序来称呼造车新势力三强，但今年蔚来的表现似乎有点无力。比如在7月份，蔚来的交付量排在了第三位，8月份继续下跌，交付量甚至低于处在第二梯队的哪吒汽车；9月份虽然重回了第一，但10月份又开始暴跌，相比小鹏汽车和理想汽车而言，蔚来的交付量波动着实非常大。

交付量的多少，和品牌力有关，和产品力有关，但我们有时会忽视一点，就是还和工厂有关。以小鹏汽车为例，在品牌刚推出之时，小鹏的首款车型就是让海马汽车来代工，但后来随着自家工厂建成，开始逐步脱离代工模式，据悉到今年年底，小鹏汽车将彻底告别海马汽车开始单干。此外，目前小鹏汽车的肇庆工厂二期已经动工。

蔚来方面，代工的一方是江淮，这我们应该都有了解。代工不是长久的，大家都在追求“原厂”，代工之下多少和原厂二字不太贴合。当然了，蔚来必然也知道这一点，不过蔚来也很早扬言要自建工厂，却曾中途放弃，原因是代工模式确实省钱，对于蔚来这种一年烧几十个亿的新势力来说，没法轻易不选择代工。

据了解，蔚来的合肥工厂还在建设当中，预计明年三季度将投入运营，最大产能可达60万辆。等着这个工厂投产吧，不管怎么说，蔚来的车价都不低，谁都不愿意花了大价钱买到一台代工生产的车子吧？

研发投入难达预期

今年年初举办的2020年Q4财报电话会上，蔚来CEO李斌曾表示：蔚来会加大研发投入，预计将增加一倍，达到50亿元左右。

那么，到了第三季度，蔚来的研发投入累计到了多少呢？三季报显示，蔚来第三季度的研发投入为11.93亿元，今年前三个季度累计的研发投入为27.63亿元。也就是说，和当初制定的目标还有23亿元左右的差距，想来在第四季度，蔚来不会一下子有如此巨额的投入吧？

对比虽然有伤害，但作为一个全新的品牌，对比才能看出其真正的实力。在2020年，造车新势力中，小鹏汽车以29.50%的研发营收比排在了第一位，蔚来以15.30%排在第二，理想则以11.60%排在第三。

这么对比可以看到，小鹏汽车貌似是最不赚钱的新势力，研发营收比上和蔚来、理想拉开了非常大的差距。值得注意的是，在这三家中，蔚来的单车销售价格是最高的，价格高说明品质要高、技术水平要高，但这样的研发营收比体现不出这样的优势。

整车毛利率下滑并超出平均值

最后再说下整车毛利率。估计不少人都知道，特斯拉的整车毛利率是非常高的，比如第三季度就实现了28.8%。

蔚来方面，其第三季度的整车毛利率为18%，而传统车企中以高利润著称的丰田，其7-9月的整车毛利率为19.07%，两者是相当接近的。而且，蔚来的第二季度整车毛利率达到了20.3%。

再对比下其它的新势力，已经公布的数据显示，理想汽车第二季度的毛利率为18.91%，小鹏汽车的为11.94%，均低于蔚来。

整车毛利率高或低，对企业和对消费者有着不一样的意义。无疑的是，能够让整车毛利率提高，说明企业在成本的控制上做得相当不错，但是整车毛利率高了，降价的空间就大了，倘若车价不够低，消费者自然不愿意买单。

那么，如何填补这“虚高”的价格呢？尤其是新势力，特别是要做好用户体验，简而言之：我车价高，但我服务好啊！

蔚来的用户体验好吗？这个其实是挺难判定的，但从蔚来多次因一些事件被推至风口浪尖之时，最终却没能给出个满意的答复，可以看出蔚来的用户体验至少没能去填补那虚高的价格。

总结

无论如何，选择了从高端处进发，代表付出就要更多。但是从种种迹象来看，相比竞争对手，蔚来速度放缓了，并有点脱节。